Inmersas en mercados que ofrecen bajas tasas de interés y una evidente saturación, las aseguradoras de países desarrollados miran hacia los mercados emergentes en busca de crecimiento, diversificación y mayor rentabilidad.

Es por esto que se espera que en 2012 continúe la actividad de fusiones y adquisiciones que se viene observando desde 2009, principalmente debido a una combinación de factores que incluye aspectos regulatorios en Europa que están forzando la consolidación del mercado, alta penetración de productos y la estrategia de crecer vía adquisiciones en economías emergentes.

Es importante resaltar que la mayor siniestralidad generada por las catástrofes naturales y los desastres causados por el hombre -que sólo en 2010 le costaron a la industria aseguradora mundial 36 mil millones de dólares (recordemos los terremotos de Haití, Chile y Nueva Zelanda, y las inundaciones en China y Pakistán)-, no ha impactado negativamente en el ritmo de transacciones que se venía observando desde años anteriores.

En relación a la búsqueda de crecimiento por medio de adquisiciones en nuevos mercados, si bien la industria aseguradora latinoamericana compite con el mercado asiático por la captación de inversión extranjera, últimamente se ha observado cierta preferencia de grandes aseguradores por el mercado latino.

Según han expresado ejecutivos que buscan targets de seguros en América Latina, las integraciones de compañías involucradas en transacciones cross border de cultura "occidental", normalmente resultan más exitosas.

Si nos remitimos a la historia, América Latina ha estado marcada por la colonización española, portuguesa y hasta francesa. La fluidez de las corrientes migratorias desde y hacia Europa ha multiplicado la transferencia de conocimiento y capitales, lo cual ha tenido consecuencias evidentes sobre su desarrollo socioeconómico. Adicionalmente, las principales economías latinoamericanas como Brasil, México, Chile o la Argentina se aprecian internacionalmente como naciones de, mayormente, "clase media".

Por todos estos motivos, importantes jugadores europeos se han dejado seducir por el mercado asegurador latino y muchos otros ya lo están considerando como una opción viable y atractiva para lograr sus metas de crecimiento.

Claros ejemplos de esta tendencia fueron las recientes compras en la región por parte de jugadores significativos. Recordemos la adquisición de Aseguradora Mundial (Honduras) por parte de Mapfre y de L'Unión de Paris (Argentina) y Metropolitana (México) por parte de Talanx. Asimismo, QBE, que en 2010 se quedó con la ART de CNA en la Argentina, ha demostrado interés en crecer vía adquisiciones en Perú y Chile, y en seguir ganando mercado en México y Colombia a través de nuevas transacciones.

Una clase media pujante, en pleno florecimiento, y atractivas tasas de crecimiento, hacen de Asia también un mercado más que interesante para los aseguradores de países desarrollados, acostumbrados a rendimientos ajustados y requerimientos de capital cada vez más exigentes. Sin embargo, las barreras culturales son un tema relevante a la hora de medir el éxito de la integración y de la transacción como un todo, más aún en negocios intensivos en recursos humanos como lo es el asegurador.

Por otro lado, forzados por los cambios regulatorios en relación a los niveles de capital requerido, se estima que el sector bancario continuará generando movimientos de fusiones y adquisiciones en la región. Se viene observando una tendencia: los bancos se está desprendiendo de unidades de negocio "no-core", como las de seguros y asset management. Un ejemplo de esto fue la venta de los negocios de seguros de Retiro y de Riesgos del Trabajo de BBVA en la Argentina, vendidos a Orígenes y a Galeno, respectivamente. En este sentido también cabe mencionar que recientemente Zurich se quedó con el 51 % de Santander Seguros, transacción que involucró las operaciones de seguros del grupo español en Brasil, Chile, México, la Argentina y Uruguay.

Con una producción total de más de 40 mil millones de pesos en 2010, el mercado asegurador argentino ofrece la potencialidad de convertirse en uno de los mercados de mayor captación de inversión en la región, dada la baja penetración del seguro en el país y el sostenido crecimiento económico que se ha experimentado en los últimos años.

Escribe Silvana Ninni

sninni@kpmg.com.ar

La autora es gerente senior de Transactions & Restructuring de KPMG en Argentina.